|
|
| |
|
| |
“中国不仅要提准备金率，我认为中国要加息。”对于当下货币政策，中金首席经济学家哈继铭在出席复旦大学管理学院主办的“蓝墨水精英教育计划新年论坛”时表示。他同时预测，这会在短期内使大宗商品价格面临向下调整的压力，从而防止美国债券价值缩水。
哈继铭指出，中国已经提高了存款准备金率，控制通胀的信心在央行四季度报告中也成为视线焦点。除了中国之外，印度也已经提高了存款准备金率，而且调整幅度远远高于市场预期。
“中国上次提高存款准备金率的时候，大宗商品价格全线下跌，这说明中国是大宗商品最大的进口国，很多大宗商品中国的消费占比在全球都很高，而且中国去年对于全球经济增长所做出的贡献也处于独占鳌头的位置，在这种情况下，中国不仅要提高存款准备金率，我认为中国要加息，因为中国是大国，紧缩货币政策会把全球大宗商品价格打压下去，这样也会抑制美国债券价格大幅下降，如果债券价格持续下降，外汇储备的缩水也会很剧烈，”哈继铭说。他指出，中国加息并不会引来热钱的问题。
哈继铭预测，美元长期将呈贬值趋势，只要美元再度出现贬值，就是人民币升值的重新启动。 (每日经济新闻)
|
|
| 本报上海讯（记者 周裕妩）中金公司首席经济学家哈继铭1月30日表示，中国不是迪拜，但海南是，在全国都在调控房地产的时候，海南开一个口子，会把更多的钱挤到那里去。
而对于中国未来的房价，哈继铭说：“有人认为中国的房价还有20年、30年的上涨空间，我不太同意，保守来说，5年内不会跌，我相信10年、15年后有可能会跌，但是中间这段时间不好说。”
哈继铭认为，“像上海目前的房价，月供收入比高达106%，这就是政府的问题，而不是市场的问题了，政府的政策确实是在使得一些大城市的房价涨幅比二、三线城市大，所以，政府要加大对廉租房的投入，而现在政策在紧缩，我认为一线城市未来房价的涨幅会小于二、三线城市。”
哈继铭表示，未来随着越来越多的人可能可以从父母那里继承房子，而不再需要买房的时候，中国的房价就会挡也挡不住的下跌。 |
|
| 国家统计局将于下周发布去年第四季度的的宏观经济数据。由于去年12月恶劣天气影响，蔬菜价格大幅上涨，专家预计12月CPI将同比上涨1.5-1.8%，PPI有望由负转正。同时，宏观经济目前仍处于向上爬升的趋势之中，通货膨胀的压力开始显现，但仍处于比较温和的水平。
中金公司首席经济学家哈继铭认为，在食品价格继续上涨带动下，预计2009年12月CPI同比增长1.6%。
从商务部数据来看，受季节性因素的影响，去年12月以来肉类、水产、蔬菜、水果价格继续强劲上涨，其中蔬菜涨幅有所回落，而肉类、水产品涨幅继续扩大；受油料价格上涨影响，食用油价格普遍回升。
安信证券首席经济学家高善文分析指出，从CPI的细项来看，今年冬降雪较早及季节因素对蔬菜价格造成了一定的扰动，居住类价格的环比上升也带动了非食品 CPI 的上行，考虑到食品价格的环比上涨，预期12月CPI同比增长1.5%。
国家统计局数据显示，去年12月中旬有色金属、化工类的绝大部分产品出现了5%以上的显著上涨，钢材价格也出现了明显走高；成品油价格虽无显著上涨，但原油涨幅达到了10%；水泥、煤炭价格也继续稳步上涨。
诸多机构纷纷预测表示，继CPI实现正增长之后，PPI将紧跟其后实现“由负转正”。哈继铭预计，12月份PPI则会如期转正，同比上升0.2%，告别连续12个月的通缩。
交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟也表示，2009年12月份PPI增速有可能会“转正”，预计PPI增速在0到1个百分点之间，2010年PPI将处于上升通道。唐建伟称，作出这种判断主要是考虑到下面几点：2009年货币供应量高速增长的滞后效应，国际大宗商品上涨的输入性因素，国内资源性产品的价格改革，这些因素共同推动2010年PPI上涨幅度较大，有可能达到5%左右的增幅。
…… |
|
日前，中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭受中国建设银行佛山分行邀请，到佛山作"谁说中国不消费"的主题演讲。他预测，银行基准利率最早也要在2010年下半年才可能出现上升。CPI方面，明年会保持上涨，可能会在年中突破4%，全年则维持3%的水平。
关于加息
明年货币政策名紧实松
"下一年，银行会加息吗？具体是在哪个节点？"现场很多企业家把最关心的信贷利息问题抛给哈继铭。哈继铭预计，基准利率最早也要在2010年下半年才可能出现上升。
他分析，从外因来看，由于汇率刚性，中国货币政策缺乏独立性，在美国加息之前，中国独自加息只会引来更多热钱流入，而预计美国加息至少要到明年下半年；从内因来看，国内信贷增速具有较强惯性，今年以来的"宽信贷"主要向政府项目、大型基建项目倾斜，这些项目投入大，期限长，惯性强，意味着央行明年可能会被迫继续执行名紧实松的货币政策，以避免大量烂尾工程和银行坏账的出现。
关于CPI
明年高增长温通胀
那么，在当前国家宽松的货币政策影响下，过大的资金流动性会不会导致明年通货膨胀呢？那些大项目若不能完成，会不会反过来拖垮经济？"不！正因为有这些大项目在，所以明年的政策支持必定会朝着'积极宽松'趋势发展。比如，明年的信贷增长应该会保持在7万亿元至8万亿元的水平。"哈继铭称。
至于这会不会导致通货膨胀，哈继铭持否定意见："我觉得明年总体来说应该是高增长、温通胀。'温'到什么程度呢？应该在2.5%-3%之间。"他分析，从我国的经济结构上看，国内制造业的产能是比较充裕的，甚至有的过剩，因此很难出现大的通货膨胀。现在非食品价格比较平稳，但农产品价格出现大幅上涨。中国是一个发展中国家，食品价格在CPI中占的比重比较大，所以食品价格上涨后，很难避免CPI上涨。
他预测，CPI在今年11月"转正"之后，明年会保持上涨，可能会在年中突破4%，全年则维持在3%的水平，不算太高。
…… |
|
人们通常认为中国人不消费,我们认为这一认识不正确。确实,我国居民消费占GDP比重持续下降目前仅有35%,远低于国际50%——70%的一般水平。但中国消费增长的绝对速度并不慢,甚至远超任何其它世界前十位消费大国的同期表现。目前中国已经是世界第五大的消费国,按我们估计,中国可能在两年内超过英国和德国,成为世界第三大居民消费国;而在五年内取代日本成为世界第二大居民消费国,仅次于头号消费大国美国。
中国消费马车正加速
短期推动因素包括收入增长和房地产交易创新高,收入分配进入拐点以及房地产销售大幅上升利好消费:2009年以来,无论是城市还是农村,居民实际收入增长速度均赶超GDP实际增速,并带动同期居民人均消费支出实际增长也大大超过GDP增长率。
中长期推动因素包括城市消费升级、农村消费观念城市化、人口结构因素。同时,中国消费信贷市场的发展、政府公共教育和医疗支出的增加、社会保障体系的完善、新农村建设的实施和推进、中西部消费潜力的释放以及其它推动消费的政策和结构性改革,将对居民消费起到有力的推动作用。
城市消费步入更新换代期:国际比较来看,经过PPP调整后中国2008年城市人均GDP大致相当于美国的1977年、日本1981年、韩国1994年的经济发展水平。以上各国同时期的居民消费状况和未来的消费趋势预示中国未来城市消费将步入升级换代的黄金时代。
前瞻地看,中国城市居民消费的重心正逐渐转向以汽车为代表的中高档消费品,“可选品”及“奢侈品”的消费增长将快于“必需品”。
农村消费追赶城市:目前农村人均年收入达到6000元,步入10年前城市众多耐用品消费开始爆发性增长的收入水平阶段。参考城市家庭的消费轨迹,未来数年农村的家用电脑、空调、照相机等消费需求有极大空间,而且提升速度可能比城市当初更快,因为现在农村的基础设施（比如因特网、公路）甚至好于10年前的城市;金融危机后农民工返乡,从过去离乡背井时的集体生活转变为衣锦还乡后的独立生活,对于耐用消费品压抑多年的需求爆发,刺激了短期消费;而受益于近几年制造业企业从沿海迁移到内地的趋势,半数返乡农民工在家乡重新就业,对当地消费产生长期推动;此外,政府近期开始逐步建立农村社保体系、提高农产品价格、加大农村基础设施投入,这些均有利于提高消费倾向。
人口结构对消费起到重要推动:“婴儿潮”一代人的下一代,即所谓的“80后”,正陆续进入20~30岁阶段,使得2005~2015年中国处于结婚高峰的“黄金十年”,这一人口特征推高这一阶段的房地产需求、婚庆消费;在旅游、餐饮、服装、文化娱乐以及汽车等项目上的消费倾向明显高于前辈,收入跨代转移也加快了这一年轻群体的消费“由俭入奢”:过去节俭的消费模式,正在被人口结构的变迁所改变。
汽车消费加速普及:国际经验显示,一旦收入达到某个临界点,汽车需求便会呈爆发性增长。中国目前正处于这个阶段。中国东部沿海地区的汽车消费轨迹,曾出现两次明显的上行拐点——2001年,东部地区人均GDP达到了一辆轿车价格的1/6水平,自此之后私家车进入明显加速增长期。到2005年,东部地区人均GDP已达到一辆轿车价格的1/4,从该年开始更进入了一个爆发性增长期。这一经验对于我们判断中西部地区的汽车消费起飞过程具有重要意义。而到2011年,我们预计中西部人均GDP将达到轿车价格1/4,进一步刺激汽车消费爆发性释放。
中国经济走势“W”型
展望下半年和明年经济走势,我们认为2008——2010年环比增速会出现“W=V+V”型趋势:两个V型分别出现在去年底和今年底/明年初。
…… |
|
作为上海“四个中心”中最受关注的国际金融中心建设，现阶段的突破口或在“国际板”的“国际”二字上。
中国国际金融公司首席经济学家哈继铭着重强调，国际板(外国公司在境内上市)明年一定要努力推出。与此同时，他建议，上海证券交易所(下称上交所)本身也应该上市，“国际金融中心的交易所没有不上市的，上交所上市的事情应当要加快步伐。”
哈继铭认为，国际板不仅是上海国际金融中心的一个重要内容，对国家来说，国际板的推出，意味着外资企业拿我们的钱，这是资金流出的一种方式，有助于国家化解整个宏观风险(编注:应是指热钱涌入所导致的资产泡沫风险).
即便是认为“贸易为上”的复旦大学世界经济研究所所长华民也表态:“在金融发展方面，上海要争取国际板在A股上市。”
可查资料显示，上海方面此前频频放风，意欲明年在上交所推出国际板，汇丰、纽约证交所、中移动等则被外界列为最有可能首批登陆国际板的企业。最新的消息是，上交所新一代交易系统11月23日上线，此举也被牵强解读成是为国际板做技术准备。
“国际”二字的意义当然不仅限于国际板。中国社科院金融所副所长王国刚谈到，上海目前已经是中国的金融中心了，而所谓“国际”的内涵有三点:一是证券交易所、期货交易所的国际化，其次是有国际的交易主体进入，三则是要形成在国际交易中的话语权。
而在独立经济学家谢国忠眼中，国际人才的适时引入，更是上海建设国际金融中心的重中之重。
多年前，谢国忠就给上海市政府提过搞金融出口加工区的概念。谢国忠认为，金融是以人才为主导的，它不是一个市场、一个机制、一个法律，最重要的是人才，“金融人才不像IT人才，金融是靠经验的……我们现在要转型到服务行业，钱是从国外来的，买的产品也是国外的，两头在外，但人在上海，就是为上海做贡献。”
王国刚也提及，要想成为国际金融中心，要想中国有话语权，有一条很重要，就是要培养自己的国际团队。上海的金融机构必须“走出去”，在外面培养自己的团队，然后支持本土的市场需求。
…… |
|
通胀短期无忧
CBN:如何判断通胀预期，国内什么时候会出现通缩向通胀的转换?
连平(交通银行首席经济学家):从货币的角度来看，今年货币供应量增长非常快，M1和M2增长都很快，而且新的情况是M1的增速开始超过M2，这个现象能否在今后几个月中持续还需要进一步观察，我认为持续的可能性比较大。从这点来看，根据以往运行的一些经验来判断，在M1超过M2之后，两个季度到三个季度内CPI(消费者价格指数)会上涨得比较明显。
明年影响CPI和PPI的一个重要因素是国际油价及其他大宗商品价格，事实上最近其价格已经有了较快的上涨;另外对CPI影响比较大的是食品价格，其中较关键的例如猪肉价格。今年以后会不会再次出现新一轮猪肉价格的上涨周期我们还需要观察，但这种可能性是完全存在的，因为市场上已经有了些异动。
所以CPI上涨是必然的，但时间节点现在还不好说得很清楚。明年一季度不上涨的话，二季度的可能性就比较大，但也不排除明年1月CPI、PPI就有明显的上涨。物价在明年上半年可能出现比较快速的上升。今年10月CPI可能是-0.7%，明年快速增长可能出现1%、2%甚至3%、4%.
哈继铭(中国国际金融有限公司首席经济学家):很快就会出现通缩向通胀的转换。11月CPI可能就要转正了，之后一直将维持高位，在明年年中的时候将达到5%.
原因是:一方面是中国的货币增速比较快，会影响价格上扬，另一方面是外部货币政策比较宽松，利率水平还维持在0上下，在全球投资者的风险偏好有所上升的情况，大量在美联储账户的资金都纷纷出笼，投向四面八方。我相信很多投向新兴市场，中国也很难幸免。未来半年左右时间内，通胀将持续呈上升趋势。
明年下半年通胀将会减轻，有两个原因:一是翘尾因素，今年六七月份是CPI最低谷，这样导致明年年中时候也保持低位。我预计明年年中CPI约为1.2%。下半年由于翘尾因素，CPI会下降。二是明年下半年美国经济二次探底。美国经济短期内受财政刺激政策和库存的影响，GDP实现了3.5%的增速，但这是不可持续的。我预计明年美国全年GDP增速2.1%，明年下半年1%.
总体来看，明年的CPI呈现一个驼峰走势，上半年上扬，下半年下降。
汤敏(中国发展研究基金会副秘书长):短期内通胀还不会很严重，因为现在国内还是产能过剩状态，国际上通胀趋势也不是很明显。
就CPI而言，肯定会转正，但就算到了2%、3%都很正常，这对经济增长也是个好的现象。所以对于CPI的上扬，我们有所关注，但也不能过度反应。
黄益平(北京大学国家发展研究院教授):我一直觉得国内近期的实际通胀风险不是很大。因为一般担心通胀，主要是两个因素:一是说现在食品价格和原材料价格上涨，有可能下一步有通胀压力;二是说货币发行太多，有可能流通性泛滥导致通胀。这两个方面我觉得都有一定的道理，但是国内现在面临一个很大的制约，就是在制造业里的出口部门下滑很厉害，产能过剩的问题对价格的制约比较厉害。
所以，从明年开始，比如6个月、12个月的展望，我觉得通胀不会成为一个很重要的宏观经济风险。但是我同意现在提出来的管理通胀预期。因为通胀预期就是说钱发多了以后，如果是每个人都认为通胀有可能上升的话，就有可能导致比较严重的后果，这是为什么从决策者的角度把这个问题提出来。
管理通胀预期，在国内应该是一个新概念，但在国外比如说美联储，就经常使用这一手段。它认为管理通胀的预期要远比直接通胀更重要。因为只有把预期控制住了，实际上也就是把通胀控制住了。所以说我认为这个做法应该是很重要的，实质的通胀压力我觉得不太大。
…… |
|
在上周末上海举行的“新湖期货走进温商大讲坛”上，中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，结合美国和中国经济走势来看，资本市场的机会就在今年底或明年初。
哈继铭认为，全球经济复苏刚刚开始，美国经济可能于3季度走出衰退，预计下半年GDP增速呈现V型反弹，股市也将追随经济呈V型走势。而明年经济环比增速将逐渐减慢，经济可能呈倒V型。他表示，当前美国经济3%的增速具有不可持续性，因此明年依旧存在二次探底可能。美国历次加息史证明，只有当经济复苏持续稳定失业率明显下降之后才会启动，而当前美国的失业率依旧呈上升态势，因此明年上半年几乎没有加息机会。他同时认为，美元在半年内将会持续贬值，这又促使大宗商品价格进一步上涨，从而推高“软”大宗商品价格。
与美国经济走势不同的是，中国经济有望持续向好。相对而言，明年上半年的经济形势会强于今年四季度，资本市场的投资机会将在今年底、明年初。(证券时报)
|
|
“今年中国是倒V形,明年是正V形。”在上周六的“新湖期货走进温商大讲坛暨新湖期货上海营业部开业庆典”上中国国际金融公司首席经济学家哈继铭称。他同时预测今年呈现V形反弹的美国经济,明年将呈倒V形。
哈继铭概括今年的国内经济政策为:上半年似乎在强调保增长,后来更加重视调结构,从7、8月份开始对防风险也给予更高的重视。
哈继铭称,今年1月份中金公司三亚年会上他就曾预测,今年二季度是国内经济增长的高点,且虽然增速最终比其想的还要高,但他仍认定今年三、四季度肯定是要下降的。明年出口将恢复正增长,消费贡献率也会增加,投资的贡献率则会减少。他判断,明年的中国经济增长速度不仅比今年要高,而且更趋平稳。
美国今年上半年经济增长都为负,下半年增长速度不仅转正,还达到环比3%以上。哈继铭认为,这个3%以上的增长在美国来看是超常规的增速,因为过去十年美国平均增速也就在3%左右,这种超常增速显然是不能持续的,到明年将会二次探底。
至于美元走势,哈继铭的研究结论是,至少可看到未来的半年内美元是要贬值的。不过如果通胀因素、劳动市场因素改善了,加息了,美元还要升值。而在加完息美元升值时,那些做美元利差交易的人将会对所持的大宗商品多头头寸进行平仓,大宗商品价格还会看到一些波动。
哈继铭还特别提醒关注哥本哈根会议即将出台的有关“低碳经济”规则和最晚明年3月份美国参议院将对新绿色经济发展法案进行的表决。他认为,这些规则对IT革命后的美国是福音,而对我国虽然长期仍是福音但短期却是灾难。 (第一财经日报)
|
|
著名经济学家哈继铭上周六在深圳表示，CPI有望于今年11月转正，明年全年通胀水平预计为3.5%。他预计中国治理通胀将主要采取行政措施，而不会贸然采取货币政策手段。
哈继铭认为，8月份环比通胀已经显现，只不过受制于翘尾因素，8月份CPI同比数据仍显示为通缩，随着11月份翘尾因素基本消失，CPI有望转正。
哈继铭说，在美国采取紧缩货币政策之前，中国不太可能贸然采取紧缩的货币政策来治理通胀。中国的宏观政策受固定汇率和大规模的基础设施投资的制约，因此他预计中国治理通胀将以行政措施为主，而非货币政策，比如对一些大幅涨价的行业进行补贴。
目前外界普遍预计明年贷款增速下降，并进而影响流动性宽松局面难以为继。哈继铭认为，今年上马的大量政府项目期限为3-5年，明年不可能停下来，因此明年银行贷款在惯性之下仍将保持不低的增速，达到7万亿也不是没可能。
哈继铭预计，中国出口在今年第4季度将出现明显的改善，单以出口量来看，明年出口量将实现正增长8%。今年全年出口量预计为负增长13%。这一出口量的统计口径与海关总署的统计口径不同，未包含价格因素。
|
|
首页 上一页 下一页 尾页 页次：1/7页 10篇日志/页 转到： | |
|
